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唯品会连续28季度盈利 服装行业还难吗?

11月13日,折扣零售电商唯品会披露了其未经审计的2019年第三季度财务报告。财报显示,三季度净营收增至196亿元,同比增长10.0%,延续前两季度的向好趋势。唯品会此次财报各项数据继续提升,除成功保持28个季度连续盈利外,活跃用户数也呈同比增21%的稳健上升态势。

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唯品会首席财务官杨东皓先生表示:“2019年第三季度,我们实现了强劲的营收增长,利润同比大幅提高。这些成功是我们专注于高利润服饰穿戴品类的结果。此品类带来的GMV同比增长29%,其中包括最近收购的杉杉奥莱门店所贡献的GMV。随着好货战略的继续执行以及采购、谈判能力的进一步提高,我们相信,财务业绩和关键运营指标将会进一步提升。”受此影响,随后盘前交易中,唯品会股价一度大涨近10%。

如今,中国电商市场天下三分格局,阿里自然是无可争议的头把交椅,京东第二,拼多多横空杀出、强势追赶,暂居第三;你追我赶的电商市场,唯品会也需要想办法重回舞台。

财报显示,三季度唯品会盈利能力持续增强:毛利润42亿元,同比增16.6%;按通用会计准则,归属股东净利润为8.755亿元,同比增282.7%;按非通用会计准则,归属股东净利润为12亿元,同比增140.2%。

7月10日,唯品会斥资29亿元收购杉杉旗下的奥特莱斯业务;8月15,唯品会公布今年二季度财报,连续27个季度盈利,财务指标都超预期增长;8月21日,唯品会获京东进一步增持,后者持股比例上升到7.6%。

三季度,唯品会总订单数为1.276亿单,比去年同期的9570万单增33%;活跃用户数达3200万,同比增21%。唯品会首页疯抢、快抢频道通过好货和深度折扣,持续贡献大量新客户。

唯品会发布2019年第二季度财报,从数据看上去光鲜亮丽,财务和运营数据都保持增长,三大杀手锏在持续助力,给外界展示出它的实力仍然不可小觑。

天风证券分析师文浩表示,唯品会自2018年下半年开始再次聚焦品牌特卖,布局深度折扣频道“最后疯抢”,“唯品快抢”(本季度贡献GMV占比达30%),通过低价特卖巩固复购用户,从而拉动平台GMV的增长。公司以低价促交易效果明显,尽管订单量的提升伴随着客单价的下降,但体整体GMV有所提升。

1. 数据一路高歌

财报显示,本季度唯品会总订单量达到1.5亿单,同比增长32.8%,平台客单价230元,同比下降16.4%,总体GMV同比增长11.1%至351亿元。平台流量增长稳健,腾讯与京东贡献稳定客流。本季度唯品会季度活跃买家达3310万,同比增长11.1%,环比净增340万,其中24%来自于腾讯和京东渠道。唯品会的京东旗舰店目前拥有约150万追随者,来自唯品会小程序的新客户数量环比增长500%以上。唯品会回归的品牌特卖商业模式赢得核心用户的青睐。本季度平台复购活跃买家达2,900万,同比增长14.3%,复购用户占总季度活跃买家比例进一步提升至86.1%;复购用户总订单同比增长34.6%至1.4亿单,占总订单数量比例提升至97.2%;整体活跃用户平均人均订单量为4.3单,同比增长14.0%;复购用户人均订单量为5.0单,同比增长17.8%。

2012年,唯品会赴纽交所上市之后,迎来股价高速增长,市值飙升至150亿美元,一度被业界称之为“妖股”,这也是唯品会的高光时刻。

文浩介绍,唯品会在全国一到五线城市加码布局线下实体门店,3月底分别在沈阳、天津和安徽三地开设线下门店,5月份杭州门店开业。截至目前,唯品会线下店在一线城市开立18家,预计2019年底在全国开店1000家。除自营线下门店外,唯品会在2019年年7月以29亿元现金收购杉杉商业集团旗下多家奥特莱斯,探索线上和线下的整合,强化特卖生态体系。杉杉商业旗下运营5个奥特莱斯广场,分别位于宁波、太原、哈尔滨、郑州、南昌,其中4家排名2018年国内奥特莱斯销售前二十。奥特莱斯的线下卖场结构符合以尾货特卖为主的唯品会商业模式,在唯品会回归特卖的战略下,有望助力唯品会的线上线下结合发展。

www.js333,8月15日凌晨,唯品会发布2019年第二季度财报,报告显示:唯品会Q2净营收为227亿元,同比增长9.7%;归属于公司股东的净利润为8.135亿元,同比增长19.3%。实现净利润8.135亿元,同比增长19.3%。在非通用会计准则下,唯品会Q2净利润为11亿元,同比增长84.2%。无论营收、净利润都在持续增长,数据唱胜、一路高歌。

根据《都市青年女性消费面面观系列研究》报告显示,打折促销容易引发女性冲动消费,受打折影响而购买过不需要或不打算买的商品的女性比例高达56%。同时商品质量和商品价格一直是网购用户最看重的两个因素,以低价买到有品质保证的品牌商品是网购用户的购物追求,网络特卖模式中的深度折扣满足了消费者低价买到高性价比的品牌需求,顺应消费升维的趋势,释放了新的消费力量。

与此同时,最受关注的营收增速为9.7%,相比于2019年Q1的7.3%已有进步,虽然仍然处于较低的水平,但是不排除后续持续回暖的可能性。此外,227亿元的营收额相比于Q1的213亿元增长6.6%。根据财务数据,唯品会第二季度毛利润达51亿元,比去年同期的40亿元,增长了25.9%。

中泰证券研究员彭毅则谈到,成立近十年,作为最早打出特卖标签的电商平台,唯品会的特卖模式以及对货品的把控能力,已经成为了它的核心竞争力。唯品会自2012年第四季度以来首次实现盈利,并保持高速发展趋势,截止2018年第三季度,唯品会连续24个季度盈利,刷新了电商行业连续盈利纪录,呈现健康的增长趋势。在2018年二季度财报发布后,唯品会宣布“消费升维、特卖升级”的发展战略,将发展重点继续放在特卖领域,今年下半年已经开始调整选品战略,减少低毛利、标准化商品的投入。

唯品会交出了优秀的答卷,虽然二季度的成绩单虽说没有翻倍暴涨“锣鼓喧天,鞭炮齐鸣”那般阵仗,却都是向外界展示、说服资本市场的有力“杀手锏”,毕竟,在流行“烧钱换规模”的电商界,唯品会能够连续27个季度的盈利实属难能可贵,从财报来看其盈利能力也是毋庸置疑的。

目前,受到整体消费疲软和电商市场激烈竞争的影响,唯品会的主要业绩增速出现了不可避免的放缓迹象,2018年第三季度唯品会营收178.3亿元(约26亿美元),同比增长16.4%,营收增长主要受活跃客户总数增长和每位客户平均收入增长的推动,但受到整体消费疲软和电商市场激烈竞争的影响,营收增速持续放缓。由于唯品会在特卖战略上的调整还在逐步实行,调整后重回特卖战略的经营成效有待进一步观望。

连续27个季度的盈利,放之任何一个垂直领域,恐怕都很难有公司能够做出这样的优异成绩。更何况,唯品会所在的还是竞争颇为激烈的电商江湖,单就这连续盈利一项,就足以为唯品会赢来诸多荣誉。

在彭毅看来,在经济下行的环境下,特卖模式精准地击中了那些既有价格敏感度、又渴望买得到品牌正品用户群体的诉求,相比其他B2C电商,特卖模式具有一定的抗周期性,一般电商与宏观经济的关系具有经济下行、需求减弱、融资难度加大、自我造血能力减弱的传导机制。唯品会能够在诞生之初持续保持强势增长的原因之一就是把特卖的目标人群不断扩大。从最初只做国际大牌的特卖,到也做国内大牌的特卖,最终把范围扩充到国内二、三线品牌。精准地击中了那些既有价格敏感度、又渴望买到品牌正品用户群体的诉求。在追求理性消费的人群增多后,有品质的理性消费需求旺盛。电商下沉也让更多人有机会接触高性价比的品牌商品。折扣特卖模式,在经济下行的市场环境中匹配最广普人群的电商业态。唯品会将通过对时间、货品、价格的精准把控,深度满足理性消费需求,持续发挥特卖穿越经济周期的优势。

《财富》杂志发布的2018中国500强榜单中,唯品会就排在第108名,并位列B2C电商第三,近年来,我国电子商务交易额快速增长,各大电商平台赚得盆丰钵满。其中,就包括国内一直以“傲娇的品牌、呆萌的价格”为差异化,做品牌特卖的唯品会。

此外,来自京东的存量用户流量将进一步随着两者之间的入口探索以及用户匹配逐步上升,而通过微信钱包入口,唯品会获得了来自微信生态的流量。与此同时,唯品会也积极探索社交电商新模式,后续运营中会将更多资源倾斜到微信生态中,为品牌方小程序赋能,探索如拼购等社交电商的新玩法。以京东接入微信后的运营效果参照(20%的新增用户和10%的GMV都来自微信),唯品会即将迎来一波用户增长的高峰。

2.会员用户持续攀升

来源:第一纺织网 作者:martin

回归特卖战略初见成效,复购用户贡献度继续提升,本季度,唯品会总订单数为1.478亿单,相比去年同期的1.113亿单同比增长33%。总活跃用户数达3310万人。唯品会首页疯抢、快抢频道在本季度销售占比达30%,并通过良好的商品和深度的折扣继续贡献了大量的新客户。

唯品会表示与腾讯和京东的战略合作也贡献了约23%的新客户,此外,唯品会自2018年推出超级VIP会员定制服务以来,到2019年第二季度,超级VIP会员数量已达350万。从数据和会员定制来看,唯品会目前呈现出复购率高、活跃人数高、净利润增速快的总体态势。

唯品会董事长兼首席执行官沈亚也表示,唯品会在2019年第二季度运营数据和财务业绩持续向好,该季度活跃客户总数继续呈现健康增长势头,同比增长11%。

早期,大众对唯品会的理解是“线上的奥特莱斯”,即主要处理服装尾库存;在注重成本效益的时代,作为专注于女装的垂直电商特卖平台,唯品会一度受到用户的青睐,加上唯品会有腾讯跟京东的战略投资,流量获取上唯品会也占优势。

3.现金流护城河

2019年第二季度财务报告公布后,各种分析不断,但许多人没有注意到唯品会财报中最重要的细节和实际价值点——自由现金流。

首席财务官杨东皓在2009年第二季度财报公布后,对公司的自由现金流进行评估:“本季度我们创造了12亿元人民币的强劲自由现金流,比去年增加了22亿元人民币。”这是一个非常有力的数据,显示了唯品会护城河的宽度:一季度现金增加10亿元,二季度现金增加12亿元。

数据显示,截至2019年6月30日,唯品会通过运营活动产生的现金流为人民币34亿元。而在整个上半年,截至6月30日,唯品会持有的现金、现金等价物和限定性现金共计为人民币78亿元,持有的短期投资为人民币2.383亿元。

企业家和投资者知道自由现金的价值意味着什么,无论是苹果,还是沃尔玛,可口可乐,这都曾多次受到赞扬,甚至谷歌和亚马逊,都有一个共同的特点:现金流很好,从长远来看,净经营现金流大于净利润。

更令人惊叹的是,在自由现金流快速增加背后,唯品会在营收增长、净利润等核心指标上均有增长,并在营销费用等成本支出领域收缩:在增加和减少之间,将创造更多的经营业务。

4 .增速遭遇天花板、市值沉在谷底

有一种美叫做“看上去很美”,剥开外衣,却暴露出残酷的现实,如果换一个视角,背后透露的是更多的心酸、焦虑以及不安。巨头增持背后是高成长性的丧失,超预期的脚下,踩着相对最高点缩水大半的市值;新业绩的吸纳至今仍然有很多目标未达成,同时与阿里拼多多之间的差距越来越大。

从2017年第一季度到2019年第一季度,唯品会营收同比增速从31.1%持续下降至7.3%,2019年Q2虽然略有回升至9.7%,但仍未突破个位数增长的尴尬:在亮眼财报的背后,却是唯品会正在失去高速增长的势头。

尽管营收增速保持27季度增长,但仍然处于个位数的低点,2019年9.7%的增长,比起2015年74%的增长、2016年40%的增长、2018年15.9%的增长,都差距甚大。唯品会二季度财报发布,营收增速的低迷,让老早准备看热闹的人兴奋不已:“果然如我所料,唯品会不行了啊!”

令人更尴尬的是,今年第三季度的营收增长预期仅有0%到5%,低的吓人;这着实给唯品会董事长兼首席执行官沈亚添了不少堵。

但市场的风向在不断改变,天猫等竞争对手已开始利用数据和技术,根据实际市场需求指导生产,使商家的库存越来越少。天猫等SKU电商的挤压,让品类相对更加单一的唯品会,显然已经不能继续坐享特卖红利。

截止8月23号,上市7年来的唯品会,丧失高成长性,业务陷入瓶颈期,市值也是大幅度下降。从高峰期的150亿美元跌至如今的55亿美元左右,市值蒸发了三分之二。

财报显示,相比2013年与2014年1395.79%、119.78%的营收同比增速,2015年以后已经不复存在,唯品会的营收增速一路下跌,高增长性的特长已经丧失了,唯品会的商业模式越来越难做了。

5.转战多元失力

在业务逐渐进入瓶颈期后,唯品会试图使其战略多样化,为此,唯品会不断寻找机会、“蹭”一个又一个风口。

早在2016年10月,互联网第三方支付热火朝天之际,唯品会也推出唯品金融。2017年唯品会战略规划出“三大马车”——电商、金融、物流。但在金融领域,唯品会的表现并不好,根据2017年财务报告,互联网金融业务净收入2.5亿元,坏账1.2亿元。唯品会启动自建的物流,也导致履约成本费用在总运营支出中所占的比例居高不下,高达50%左右。

唯品会还试图入局生鲜,但该业务的前景也不甚明朗。2017年10月,唯品会在广州开出第一家品骏生活生鲜社区店,到目前为止,在公开数据上能查到的也仅为8家。

三驾马车及生鲜业务都没能驱动唯品会进入新的高峰。兜兜转转,经过一系列的试错,唯品会从2018年三季度对外宣布,还是要回归特卖与好货战略,继续做自己擅长的适合自己的事。

6.从巨头到短视频,电商生意逐渐分散

平台流量红利见顶,电商销售增长乏力,多位行业人士均表示,今年开年以来,到店量下降了百分之二十几,这就意味着获取流量的成本越来越高,到店流量都出现了严重的不足。唯品会难以抵抗淘宝、短视频时代抖音快手崛起、电商生意进一步分散。

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